近期金融数据波动较大，叠加超长期特别国债发行在即，货币政策工具的运用备受关注。

5月15日，人民银行宣布为维持银行体系流动性充足，开展了20亿元7天期逆回购和1250亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，与此前持平。

鉴于本月有1250亿元MLF到期，此次MLF操作实现等额平价续作。公开数据显示，当日公开市场有20亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

此次MLF等量平价操作符合市场预期。光大银行宏观研究员周茂华表示，MLF利率保持稳定主要是因为实体经济融资成本处于合理区间，且全球市场波动剧烈，国内政策需平衡内外均衡。目前市场流动性宽松，MLF资金利率较高，加上一季度信贷需求短期波动，导致本月MLF需求不足。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，5月MLF操作利率不变符合预期。一是近期市场利率普遍下降，已大幅偏离政策利率中枢，不适合下调政策利率；二是受一季度经济超预期增长影响，近期宏观数据偏强，当前正处于政策效果观察期，降息迫切性不高。

关于后续货币政策操作，多位市场人士认为，本月MLF等量平价续作，降准降息的窗口仍需后移。

民生银行首席经济学家温彬认为，在连续两月缩量续作MLF后，配合超长期特别国债发行和平抑税期波动，MLF结束缩量续作。但由于当前流动性整体平稳宽松，特别国债发行节奏拉长，冲击减弱，且为了防止资金沉淀和银行对MLF需求不高，MLF仅维持等量续作，短期内降准必要性不高。

“短期内降准降息可能难以实现，人民银行将密切关注国内经济和海外政策变化，采取灵活有效的公开市场操作，保持流动性合理充足。但随着内外环境变化，基于总体政策目标，年内降准降息仍有一定落地空间。”温彬说。

对于即将公布的LPR利率报价，业内人士普遍认为，受MLF利率稳定和银行净息差压力影响，LPR利率将保持稳定。

周茂华预计本月LPR维持稳定，原因在于：部分银行面临较大的净息差压力；政策利率与经济潜在增长基本相符；国内政策利率稳定不影响实体经济综合融资成本降低等。

王青表示：“5月MLF操作利率保持稳定，且近期银行净息差可能进一步收窄，因此5月两个期限品种的LPR报价都将保持不变。”