为了全面贯彻中央金融工作会议精神，切实落实新“国九条”部署，上交所于 5 月 17 日召开了“资本市场理性投资、价值投资、长期投资座谈会”，集结行业机构力量，推动树立“三投资”理念。

为大力倡导“三投资”理念，上交所除召开座谈会外，还面向全社会市场参与者发布了《资本市场理性投资、价值投资、长期投资倡议书》，公开征集联名倡议机构，广泛凝聚市场机构共同参与，营造践行“三投资”的良好氛围。

近年来，管理层持续倡导“三投资”理念。虽然部分投资者逐渐接受这一理念，但 A 股市场仍缺乏理性投资的土壤。“三投资”理念的落地受限。培养适合“三投资”的土壤至关重要。

培育“三投资”土壤的关键在于倡导理性融资，规范 IPO。只有融资理性，才能创造有利于“三投资”的土壤，让理性投资、价值投资、长期投资从中生根发芽。

理性融资可从以下几个方面着手：

完善 IPO 制度：规范 IPO 制度，防止不理性行为。严惩财务造假等违规行为，降低造假的成本和诱惑力，促进 IPO 理性化。

保证 IPO 公司质量：确保上市公司质量，为投资者提供理性的投资标的。监管层应严格把关 IPO 公司的财务状况和成长性，杜绝业绩变脸现象。

杜绝“三高”发行：超高价、高市盈率、高超募发行本身就是非理性的。遏制此类发行行为，保护投资者利益，营造理性投资环境。

事实上，过高的发行价、过高的市盈率以及过高的发行规模严重损害了股票的投资价值。发行后，许多此类股票的股价长期处于下降趋势。

对于投资者而言，长期持有此类股票只会导致重大损失。投资者必须理性投资、注重价值并进行长期投资，远离发行过高的股票。

可以说，过高的发行是理性投资、价值投资和长期投资的克星。为了提倡理性投资，IPO 发行必须拒绝过高的发行价。

为了确保 IPO 的理性进行，IPO 的节奏也必须保持理性。不应该让新股发行进入高速发行的状态。

因为高速发行不仅会加剧股市资金的外流，还会打击投资者的信心，使市场陷入低迷甚至加速下跌的局面。

如此单边下跌的股市环境容易引起市场恐慌，不利于投资者理性投资。