在4月中上旬的筑底反弹后，黑色板块当前进入横向波动态势。

4月份，铁水产量快速恢复、钢材库存流转顺畅、焦炭四轮提价顺利实施，叠加板块估值偏低，支撑了板块V型反转。5月份，南方大范围降雨拖累钢材消费回升，焦炭第五轮提价尚未落地，铁水复产空间因钢材利润低迷而受限，限制了板块继续上涨。

从基本面来看，原料供需均呈双增态势，中下游阶段性补库。铁矿石海外供应宽松，我国45个港口铁矿石到货量稳定。焦煤供应自年初以来同比偏低，但后续复产可能性增大。四轮提价落地后，焦炭供应大幅回升。高炉和独立焦化厂产能利用率提升，铁水和焦炭产量环比增长，煤焦矿需求走高。在日耗走高的背景下，中下游拿货积极性上升，炉料库存向中下游流转。

目前螺纹钢库存流转顺畅，但市场担忧弱势现实拉低钢价。螺纹钢厂库存已连续八周下降，社会库存连续九周下降，库存已降至同比低位，对钢价底部有一定支撑。但近两周全国大范围降雨，螺纹钢表需未如往年五一节后回升，市场对钢价淡季弱势现实表示担忧，悲观情绪加重。

近日市场有传闻称，北方某省产区召开会议，要求煤矿增产，可按照核定产能的110%释放产量，同时传闻相关产区逐步放开夜班生产。市场对焦煤供给偏紧的预期开始动摇。如果消息属实，焦煤后期可能存在供给回升预期。

目前黑色板块的关注点在于焦煤供给后续回升情况、铁水继续复产空间以及钢材淡季消费水平，以上三者短期内对黑色板块构成压力。从技术分析角度看，黑色品种已反弹至50%分位附近，阶段性面临调整压力。

预计短期内焦煤供给增加预期将持续发酵，板块将跟随成本下调，偏向弱势震荡。（作者：谢长进 张亦宁，信达期货）