近日，步长制药宣布调整其核心产品脑心通胶囊的挂网价格，三款规格分别下调约9.09%、9.3%和19.4%。

步长制药表示，下调独家品种的挂网价格是公司应对市场变化的一项措施。多家医药企业正面临类似的困境，核心产品的挂网价格受到挤压。

医保控费是大势所趋，中药企业也无法幸免。康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液和天士力的复方丹参滴丸都已多次降价。

尽管手握独家品种，中药企业的盈利能力却不容乐观。步长制药脑心通胶囊年销售额近30亿元，但归母净利润仅3.19亿元。与知名制药企业相比，步长制药的盈利能力并不突出。

高昂的销售费用是制约中药企业盈利能力的另一因素。为应对挑战，部分中药企业开始布局创新研发，如天士力拓展生物药和化药领域，康缘药业培育二线品种，华润三九通过并购扩充产品线。

步长制药也投入新药研发，但能否改善业绩尚待市场检验。

具体到脑心通胶囊，目前已挂网省份均已执行调整后的价格，降幅最大达19.4%。步长制药表示，此次降价可能对销售业绩产生一定影响，未来将采取加强新药研发等措施提升整体业绩。

此前，部分省份已对脑心通胶囊进行了调价，涉及步长制药的子公司通化天实制药和云南生物谷灯盏花药业的独家品种。

医保控费、核心品种调价已是大势所趋。国家医保局约谈企业，涉及药品平均降价超40%，显示出国家整治药品垄断和虚增成本的决心。

近年来，中药行业独家药品价格迎来了多轮调整浪潮。

康缘药业的独家品种银杏二萜内酯葡胺注射液自 2017 年首次纳入国家医保目录以来，价格大幅下调。进入乙类医保目录后，该药价格从每支 620 元降至 316 元，降幅达 49.03%；2019 年国家医保谈判再次降价 70%。

2022 年，天士力的独家剂型品种复方丹参滴丸在地方集采中被下调价格，27 毫克规格药品以 15% 的降幅中标，价格为 22.18 元。

价格下调带动了销售额的快速增长。康缘药业财报显示，银杏二萜内酯葡胺注射液的销售量在两次降价后大幅增长，分别为 157.75 万支、356.40 万支、821.14 万支、1028.63 万支、880.79 万支、1074.36 万支。

拥有独家品种的中药企业看似垄断市场，但仍面临盈利难题。步长制药公告显示，2023 年脑心通胶囊销售额为 29.37 亿元，占主营业务收入的 22.20%。单一品种的销售额甚至高于某些中药企业的全年总营收。

但步长制药的净利润并不突出，2023 年仅为 3.19 亿元。同年，云南白药、华润三九、天士力、以岭药业的净利润均超过 10 亿元。

多家企业的盈利能力令人担忧。步长制药 2023 年全年营收为 132.45 亿元，同比下降 11.41%。天士力、太极集团、步长制药 2021 年至 2023 年的净利润曲线均不稳定，其中太极集团 2021 年亏损约 5.23 亿元，步长制药和天士力分别于 2022 年亏损 15.3 亿元和 2.57 亿元。

医保控费政策、集中带量采购等政策导致药品招标和价格制度改革，影响了药品盈利空间。康缘药业认为，集中带量采购可能会对药企带来较大冲击。步长制药也指出，药品中标失败或价格大幅下降会压缩盈利空间，脑心通胶囊最新调整价可能会影响其销售业绩。

除了政策和价格因素，销售费用高、销售净利润率低也是盈利困难的原因之一。步长制药的销售费用远高于同行业企业，2023 年约为 63.69 亿元。太极集团 2023 年销售费用也高达 52.26 亿元。

两家公司的销售净利率均低于10%，其中步长制药的净利率仅为1.15%。

对于销售费用过高的情况，步长制药向21世纪经济报道记者表示，公司已对此给予重视，并持续优化管理模式，以降低销售费用并提高销售净利率。

一些中药企业还面临着重点产品被调出省级医保目录的风险。

例如，步长制药子公司通化谷红的谷红注射液、吉林天成的复方曲肽注射液和复方脑肽节苷脂注射液这三款独家品种已从云南、黑龙江等省级医保目录中移除，导致产品使用范围受到限制。

在药品带量采购常态化和医保目录动态调整机制逐步形成的背景下，行业竞争可能已进入药品成本控制和质量提升的新阶段。

同样面临着独家品种价格管控的问题，天士力选择通过积极布局生物药和化药来消除降价等不利因素。

天士力在公告中指出，医保控费仍是医改的重点任务，医药集采、医保目录动态调整以及DRG/DIP支付方式的常态化实施，给药品生产企业带来了更大的利润压力，但同时也促进了医药产业的转型升级，创新药研发仍是行业发展的主题。

从产品布局来看，天士力生物拥有已上市的独家品种注射用重组人尿激酶原（普佑克）；在化学药领域，已上市产品包括抗肿瘤药、心血管药和精神类药物等。

作为一家以中药起家的企业，天士力目前还拥有丰富的创新中药研发管线，年报显示有9款创新中药处于临床三期研究阶段。

保持稳定盈利的康缘药业则致力于成为一家现代创新型中药企业，除核心品种外，还发展了呼吸系统和传染病、妇科疾病等领域的二线品种。

华福证券指出，作为目前进基药目录独家品种最多的中药企业，康缘药业有望受益于2024年新版基药目录的出台，该目录将有利于创新能力强的中药企业。

多次遭遇降价的步长制药也尝试通过创新药来获得增长。

该公司内部人士告诉21世纪经济报道记者，公司目前正在逐年增加研发投入，已有12种生物药正在研发，其中4种产品已进入三期临床，预计很快会有产品上市。

还有企业选择通过并购来扩大产品线，例如华润三九，自2008年以来已完成了超过15起并购，成功实现了产品覆盖近10个品类，朝厚积薄发的中药平台公司方向发展。

从行业发展趋势来看，专注于提升创新力、注重成本控制且具备完善研产销一体化能力的企业似乎拥有更好的发展机遇。

具体表现如何还有待具体的产品落地，才能知晓能否获得丰厚的回报。