轻奢品牌 Coach 母公司 Tapestry 集团公布了截至 2024 年 3 月 30 日的 2024 财年第三季度财报。季度内，Tapestry 集团营收同比下降 1.8% 至 14.82 亿美元，排除汇率因素的影响（约为 1.6 个百分点），与去年同期基本持平。

得益于运费降低、汇率利好和运营表现提升，第三财季毛利率同比增长 1.9 个百分点至 74.7%，创近 20 年来同期最高水平。但受部分费用同比上升影响，净利润下降 25.3% 至 1.39 亿美元。

Tapestry 集团旗下拥有 Coach、Kate Spade 两大包袋服饰品牌及鞋履品牌 Stuart Weitzman，业务遍及北美、欧洲、大中华区、日本及其他亚洲地区。Coach 及北美市场是 Tapestry 集团的支柱品牌和主要市场，通常分别贡献超过 70% 和超过 60% 的总营收；大中华区则是仅次于北美的主要市场，近两个财年营收约占总营收 15%。

支柱品牌和市场的增长乏力，拖累 Tapestry 集团整体表现。2024 财年第三季度，Coach 营收同比仅增长 0.14%，体量较小的 Kate Spade 和 Stuart Weitzman 营收分别下降 6% 和 18%。按地区划分，欧洲、日本及其他亚洲市场的营收增长分别为 19%、2% 和 15%，但难以抵消北美 3% 和大中华区 2% 的下降。

Tapestry 集团在财报会上解释称，北美市场下滑主要因消费环境具有挑战性，而大中华区下滑则由于上一年的基数较高——2023 财年第三、四季度（即 2023 年上半年）正值疫情后的业绩恢复期。

Tapestry 集团预计第四财季度大中华区营收将继续下滑，但整个财年将录得低个位数增长。尽管 Tapestry 集团 CEO Joanne Crevoiserat 表示公司第三财季的表现超出预期，Tapestry 集团仍下调了对 2024 财年全年的预期，预计营收为 66 亿美元，而此前预期为 67 亿美元，这意味着 Tapestry 仍未走出瓶颈期。

自 2022 财年以来，Tapestry 集团的单季度业绩呈“前进后退”的反复状态。2022 财年和 2023 财年，Tapestry 集团营收分别为 66.85 亿美元和 66.61 亿美元，虽然已从疫情时期的业绩动荡中恢复并超越疫情前水平——2019 财年其营收为 60.27 亿美元，但增长天花板已明显显现。

Coach CEO 兼品牌总裁 Todd Kahn 曾表示，消费者变得更加谨慎对 Coach 而言有利，但事实多次证明，轻奢市场未必能如理想中那般顺利承接到中产阶级消费降级的需求。可以参考的是，2023 年，LVMH 集团营收增长率已由往年的两位数缩小至个位数，开云集团则直接下滑 4%。