5月11日，官方公布数据显示，4月全国CPI同比上涨0.3%，环比上涨0.1%，PPI同比下降2.5%，环比下降0.2%。

专家指出，4月价格剪刀差（CPI-PPI）同比增长2.8%，较3月收窄0.1个百分点，连续两个月回落。本月剪刀差收窄的原因在于CPI和PPI同涨，PPI涨幅略高，表明企业对消费需求复苏有所反应。

CPI环比由降转涨，同比略增。国家统计局表示，4月居民消费需求回升，CPI环比上涨，同比涨幅扩大。核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.7%。4月CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.1个百分点，新价格影响约为0.4个百分点。

分析师认为，4月CPI同比涨至0.3%，超预期，主要是非食品项涨价。从分项看，食品项环比降幅收窄，非食品项环比超预期上涨，贡献CPI涨幅0.27个百分点。非食品项涨价原因包括服务业复苏和原油价格支撑。食品端供应仍有压力。

专家预计，5月CPI环比上涨0.1%，同比涨至0.5%。主要受上年同期基数走低、消费修复、原油上涨等因素影响。CPI同比涨幅未来或小幅扩大，但突破1%难度较大。

4 月份，工业生产持续恢复，部分行业需求出现阶段性回落，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降，但同比降幅收窄。

测算显示，4 月份 PPI 同比变动为 -2.5%，其中翘尾影响约为 -1.8 个百分点，今年价格变动的新影响约为 -0.7 个百分点。

赵伟团队指出，新涨价等因素是拖累当月 PPI 同比回落的主要原因。大类环比中，生产资料环比降幅扩大，采掘和加工降幅均扩大，原材料降幅持平；生活资料环比持平于 -0.1%，耐用消费品拖累明显，可能与原材料涨价传导有关，而食品和一般日用品等则环比回升。

分行业来看，原油和有色链价格回升，黑色链价格回落，表明内外需修复弹性存在差异。

马泓认为，由于低基期和输入型通胀压力，预计 5 月 PPI 同比降幅将进一步收窄，为 -2.0%；价格剪刀差将加速收敛，产出缺口有望进一步缩小，供需结构将更加平衡，有利于经济平稳运行。

冯琳表示，国际原油以及海外定价的有色金属价格持续上涨，但 4 月 PPI 环比降幅反而扩大，同比降幅已连续 19 个月为负，主要是受国内定价的钢铁、水泥和煤炭等商品价格下跌拖累。

展望 5 月份，受钢铁、水泥等工业品价格回暖，煤炭价格有望触底反弹以及有色金属价格居高不下的影响，PPI 环比有望止跌回升。但国内工业品价格大幅上涨的动力仍然不足，加上 4 月下旬以来国际原油价格大幅回调，预计 5 月 PPI 环比涨幅将有限，约为 0.2%。在环比转升以及翘尾因素拖累减弱的共同作用下，预计 5 月 PPI 同比降幅将收窄至约 -1.5%。