5 月 14 日下午，腾讯控股（0700.HK，股价 381.80 港元，市值 35963.62 亿港元）发布 2024 年第一季度财报，当季实现营业收入 1595.01 亿元；毛利 838.7 亿元，同比增长 23%；净利润（Non-IFRS）502.65 亿元，同比增长 54%。

腾讯首次单季度净利润突破 500 亿元，也是连续六个季度实现经营利润、毛利增速双双超过营收增速。盈利能力提升主要得益于腾讯在微信生态中不断挖掘潜力，使得视频号及搜一搜广告收入、小游戏平台服务费、视频号商家技术服务费等高毛利率收入快速增长。

第一季度，腾讯毛利率由去年同期的 45% 提升至 53%，同比提高 8 个百分点。这些高毛利率业务在腾讯内部被称为“新芽”业务。一季报中，腾讯公布了这些业务的新进展：一季度视频号总用户时长同比增长超过 80%，小游戏流水同比增长 30%，小程序用户时长增长超过 20%。

分业务来看，腾讯三大业务板块中，增值服务第一季度实现收入 786.29 亿元，同比基本持平。其中，游戏方面，国际市场游戏收入同比增长 3%，本土市场游戏收入同比下降 2%；社交网络收入下降 2%，主要受音乐与长视频付费会员、视频号直播服务以及小游戏平台服务费收入增长，而音乐直播及游戏直播服务收入下降。

网络广告业务第一季度收入同比增长 26% 至 265 亿元，主要受微信视频号、小程序、公众号及搜一搜的增长拉动。这是由于用户参与度的提升，以及人工智能驱动的广告技术平台所推动。

金融科技及企业服务业务第一季度收入同比增长 7% 至 523 亿元。其中，金融科技服务收入以个位数百分比同比增长，主要由于线下消费支出增长放缓及提现收入减少，而理财服务收入增长强劲；企业服务业务收入实现十几个点的同比增长率，是由于云服务收入及视频号商家技术服务费增长。

从收入增速来看，三大业务中广告业务增长最快，达到 26%。腾讯指出，主要的动力是公司升级了广告技术平台，帮助广告主更有效地进行广告投放，并向所有广告主推出了生成式人工智能驱动的广告素材创意工具。

从毛利率提升的角度来看，三大业务中提升最明显的是代表 To B 业务的金融科技及企业服务业务，该业务毛利率从去年同期的 34% 提升至 46%，提升了 12 个百分点。腾讯表示，这主要由于高毛利率的理财服务及视频号商家技术服务费的贡献增长，企业微信与其他企业服务业务的商业化增加，以及云业务的成本效益提高。

整体来看，腾讯第一季度毛利金额为 838.7 亿元，同比增长 23%。

腾讯的毛利率增长主要归功于高毛利率收入来源的快速增长。腾讯在财报中指出：“我们一直培育高质量收入来源，包括微信视频号和搜一搜广告、小游戏平台服务费以及视频号商家技术服务费，这推动了我们的毛利率和经营利润增幅超过了收入增幅。”

具体来看，视频号总用户使用时长同比增长80%以上，通过拓展商品品类和激励更多内容创作者参与直播带货，加强了视频号直播带货生态；小程序总用户使用时长同比增长20%以上。其中，非游戏类小程序的日均使用次数同比实现两位数百分比增长，小游戏营收同比增长30%。

上述业务依托微信平台不断壮大，在相对稳定的平台成本上提供服务，为腾讯带来了更高的附加收入，因此也被腾讯内部视为让微信这棵“老树”萌发“新芽”的业务。在 5 月 14 日晚上举行的业绩说明会上，腾讯公司总裁刘炽平表示：“在第一季度，微信搜一搜、视频号、小游戏这些高质量增长驱动力变得更加清晰，原因是我们减少了低质量产品以及分散注意力的业务，让我们的精力更加集中。搜一搜、小程序和视频号与微信有着非常深入的生态连接，是一个不断扩大的内容生态系统。我们认为，随着时间的推移，腾讯的增长将继续受益于这些高质量收入的持续增长，目前仍处于商业化周期的早期阶段。”

在 To B 业务方面，腾讯一季报提到，企业微信与其他企业服务业务的商业化增长。今年一季度，企业微信、腾讯会议、腾讯文档、腾讯乐享、腾讯电子签、腾讯问卷等腾讯企业级产品（SaaS）已全部接入腾讯混元大模型，实现智能化升级，为 SaaS 产品的商业化提供了增值空间。

刘炽平在业绩说明会上说道：“我们从过去长期免费提供 SaaS 产品，到开始变现收费，可以说在 SaaS 的商业化方面取得了初步成功，不过收费基数相对较低。所以我认为，当下的状态更多的是一种对我们在中国可以让企业为服务付费这一事实的早期验证。”“要增加 SaaS 收入，腾讯仍然会有很长的路要走。我相信随着持续的投资，未来将迎来拐点。目前来看，这些服务实际上为我们与企业客户建立了良好的联系，可以促进我们的其他云和企业服务。”刘炽平说道。