5 月 10 日，A 股上市公司通威股份发布公告称，其下属 6 家子公司近日与隆基绿能及其 9 家子公司签订了高纯晶硅产品销售合同。合同约定，2024 年至 2026 年期间，隆基绿能将向通威股份采购不少于 86.24 万吨高纯晶硅产品，合同总金额预计约为 391 亿元。

公告一经披露，引发市场关注。通威股份和隆基绿能是光伏行业头部企业，最新 A 股市值均超过千亿元。但受行业景气度下滑影响，光伏企业股价低迷，两家公司股价今年内均有下跌。

两大光伏龙头再携手

5 月 10 日，通威股份发布公告，与隆基绿能签订了高纯晶硅销售合同。公告显示，通威股份下属 6 家子公司近日与隆基绿能及其 9 家子公司签订了高纯晶硅产品销售合同。合同约定，2024 年至 2026 年期间，通威股份合计采购隆基绿能不少于 86.24 万吨高纯晶硅产品，采购价格按月协商确定，合同交易总额以最终成交金额为准。

按中国有色金属工业协会硅业分会最近一期（2024 年 5 月 8 日）公布的国内 N 型料成交均价 4.53 万元/吨测算，此次合同预计总金额约为 391 亿元（含税）。

通威股份表示，合同系长单销售合同，有助于公司高纯晶硅产品的稳定销售，对公司业绩有积极影响。合同的履行不会影响公司业绩的独立性，也不会因履行合同而对上述交易对方形成依赖。合同的签订有利于公司高纯晶硅产品的稳定销售，符合公司未来经营规划。

通威股份是“多晶硅料+电池片”的双龙头企业。2023 年，公司多晶硅业务实现营业收入 447.99 亿元，电池片组件业务营业收入 693.72 亿元。

隆基绿能是全球最大的单晶硅生产制造商。2023 年，公司硅片出货同比增长 47.45% 至 125.42GW（对外销售 53.79GW），连续九年保持单晶硅片全球出货量第一。

作为光伏行业龙头企业，通威股份和隆基绿能的一举一动备受市场关注。为抵御产业链风险，实现光伏产业战略合作，早在 2019 年 6 月，隆基绿能就与通威股份签订了战略合作协议，协议包括项目投资和供应链合作。此后，两家龙头公司又签订了相关采购合同。

2020 年 9 月，隆基绿能与通威股份再次签订《硅片采购框架合同之 2021 年度长单合同》，就 2021 年度单晶硅片的采购数量等事宜达成补充协议，将框架合同项下的 2021 年度长单合同数量调整为 26 亿片。

2022 年 3 月，隆基绿能披露了一则《关于签订重大采购合同的公告》，该合同是与通威股份签订的为期两年多的多晶硅采购协议。合同约定采购总量高达 20.36 万吨，按当时市场价格预估，合同金额高达 442 亿元。

此次通威股份与隆基绿能签订的巨额采购合同被认为是此前合作的延续。

光伏行业何时走出低谷

值得注意的是，与两年前相比，此次采购合作的产品数量有大幅提升，而合同金额却并无太多增长，这反映出光伏行业愈演愈烈的价格战。

数据显示，光伏行业目前处于下行周期，行业价格战愈演愈烈，光伏产业链各环节产品价格持续大幅回落。

光伏产业链公司遭遇业绩下滑，收入、利润皆遭重挫。

上市公司一季度财报显示，通威股份营收下降 41.13% 至 195.7 亿元，净利润亏损 7.87 亿元，同比下降 109.15%。隆基绿能同样公布亏损财报，一季度营收下降 37.59% 至 176.74 亿元，净利润亏损 23.5 亿元，同比下降 164.61%。

晶科能源、天合光能等企业业绩也大幅下滑。晶科能源净利润同比下降 29.09% 至 11.76 亿元，天合光能净利润同比下降 70.83% 至 5.16 亿元。

业绩下滑的主要原因是光伏产业链产品价格持续下行，导致公司毛利率下降。隆基绿能计提存货资产减值准备 26.49 亿元，固定资产减值准备 1.52 亿元。通威股份也表示，营收、净利润等指标下降，主要是由于光伏产业链价格大幅回落。

光伏行业目前面临困境。四季度以来，产业链进入过剩状态，各环节利润承压，库存问题爆发，价格快速回落，触及现金成本，扩产步伐趋缓，高成本产能逐步关停，部分项目终止建设。上市公司业绩普遍亏损，二季度盈利压力较大，全产业链长时间亏损不可持续，预计会出现产能出清。

光伏行业盈利压力导致相关产业链公司股价下跌。光伏指数年内下跌 14.59%，是表现最差的板块之一。隆基绿能和通威股份今年以来分别下跌 18.69% 和 9.75%，市值分别仅剩 1411 亿元和 1017 亿元。

基金经理也开始减持光伏股票。去年四季度公募基金整体减持隆基绿能 1.3 亿股。一季度再度减持超 5700 万股，广发基金减持最多，刘格菘管理的多只基金已不再重仓该股。截至一季度末，重仓隆基绿能的主动基金数量锐减。

通威股份也受到基金持续减持，一季度减持超 148 万股。

今年第一季度，招商基金 减持规模最大，共 减 持 602.69 万股；其次是富国基金持有 373.05 万股，第一季度末已没有产品在通威股份上进行 重 仓 配置。

目前重点持有通威股份的公募产品包括：傅鹏博 旗下的睿远成长价值、华泰柏瑞中证光伏产业 ETF、天弘中证光伏产业 A，分别持股数量排名 前 三，分别持有 4210.36 万股、2775.85 万股、2445.42 万股。

何 时 探 底 回 升？

作为新能源的重要 赛 道，光伏行业何时能够企稳回升备受市场关注。华泰柏瑞中证光伏产业 ETF 的基金经理李沐阳曾在社交平台撰文称，2024 年当主要材料价格压至一线厂商的现金成本线时，行业将开始大规模出清。硅料分会近日也公开表示，全产业链 主要 材料，从工业硅到组件均 已 跌破生产成本。其中，硅料价格已达部分 企业 现金成本，甚至低 于部分现金成本。目前是否跌破一线硅料龙头厂商大规模产能的现金成本， 还 不 得而知。