2023年5月13日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局总结了内地与香港利率互换市场互联互通合作的经验，听取了境内外投资者的意见建议，支持进一步优化“互换通”机制，丰富产品类型，完善配套功能。2023年5月15日，“互换通”正式上线。

截至2024年4月末，共有20家境内报价商和58家境外投资者达成3600多笔人民币利率互换交易，名义本金总额约1.77万亿元，日均成交名义本金约76亿元。按月计算，日均成交名义本金增长近3倍，从上线首月日均约30亿元增至2024年4月日均120亿元以上，为境内外投资者开展人民币资产配置提供了便捷高效的风险管理工具。

中银香港全球市场部总经理朱璟表示，“互换通”受到广泛欢迎和关注，主要得益于它可以显著提升交易效率，降低交易和清算成本，让持有债券等人民币资产的境外投资者更好地实现头寸风险管理的目标。

多位“互换通”首批报价商负责人表示，“互换通”启动以来，境外机构投资者可以更加便捷直接地触及全球最大的衍生品市场之一。在过去一年里，境外投资者对“互换通”反馈积极，交易活跃。

2024年5月13日，经中国人民银行批准同意，全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司和香港场外结算有限公司将于2024年5月20日联合推出“北向互换通”业务优化功能。

新增“北向互换通”合约压缩功能，新增历史起息合约和IMM（国际货币市场）合约。继续对“北向互换通”下境内外机构的利率互换交易手续费进行全额减免。

业内人士表示，一系列优化举措有利于境外投资者更有效地管理现金流、提高保证金的使用效率，以及增强境外投资者参与内地银行间利率互换市场的便利性。

中信证券固定收益部总经理陈志明指出，历史起息合约和合约压缩是两项配套功能，旨在为双方参与机构提供利率互换合约提前终止服务，预计将极大提高境外参与者的参与热情。

IMM合约是境外利率互换市场主流的交易品种，一方面IMM合约起息日固定，有助于投资者管理定盘利率风险，更好地开展各种投资策略和管理利率风险；国际投资者可以使用相同IMM日期的不同利率互换合约开展各国利率之间的宏观对冲交易，更好地满足全球投资者的需求。

汇丰银行（中国）有限公司副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，随着一系列优化功能上线，预计境外投资者的交易积极性和活跃度将进一步提升，这也有助于吸引更多境外投资者特别是长期资金投资债券市场。

三部门指出，内地与香港监管机构将指导两地金融市场基础设施机构，继续稳妥有序推进“互换通”业务合作，持续完善各项机制安排，助力稳步扩大中国金融市场对外开放，巩固提升香港国际金融中心地位。