本周黑色系价格涨跌不一。

Mysteel 62% 澳粉远期价格指数为 116.2 美元/干吨，环比下跌 0.5 美元/干吨，跌幅 0.43%；青岛港 PB 粉价格为 873 元/吨，环比上涨 1 元/吨，涨幅 0.11%。

从基本面来看，本周铁矿石供需两端表现强劲。

供应端，近期中国 45 港铁矿石近端供应止跌回升，整体高于去年同期水平。

需求方面，本周铁水产量超出预期，主要原因是一部分高炉提前复产，其中不乏此前长期检修的高炉。

库存方面，中国 45 港铁矿石库存结束前 17 期的累库态势，转为去库。

价格走势方面，本周黑色系价格涨跌不一。

受宏观经济数据利好消息影响，周初铁矿石价格呈现上涨趋势，4 月财新综合 PMI 上涨 0.1 个百分点至 52.8，创下 2023 年 6 月以来的新高，表明整体企业生产经营活动加快扩张，释放出宏观利好情绪。

随着市场乐观情绪消退，铁矿石价格出现震荡下跌走势。

短期来看，房地产和基建对建材的需求仍然疲软，下游需求释放速度可能持续缓慢。

产业层面，Mysteel 调研数据显示，114 家钢企厂内进口铁矿石库存高于去年同期水平。近期焦炭价格多轮上涨，导致钢厂利润明显收缩，对铁矿石需求支撑作用减弱。

本期 45 港铁矿石库存结束连续多期的累库趋势，小幅去库，但绝对值仍处于偏高位置，对铁矿石价格形成压力。

价格：

本周黑色系价格涨跌不一。截至目前，铁矿石 62% 澳粉指数为 116.2 美元/干吨，环比跌幅 0.43%；上海螺纹钢价格为 3600 元/吨，环比跌幅 1.1%。

铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约跌幅大于 62% 澳粉指数，大于铁矿石期货主力合约。

45 港铁矿石库存虽小幅去化，但绝对值仍偏高，对铁矿石价格形成压力。

进口利润方面，港口现货价格强于远期现货，即期进口利润小幅扩大。

以青岛港 PB 粉为例，进口利润为 -19 元/吨，环比扩大 5 元/吨；基差方面，基于 09 合约，青岛港 PB 粉基差为 -1，环比扩大 1；钢厂利润方面，钢厂利润环比收窄 33 元/吨，目前河北螺纹钢即期毛利为 137 元/吨。

基本面：

本周铁矿石基本面呈现供需双强局面。

供应方面，前期海外天气影响逐渐减弱，周内铁矿石到港量明显反弹，发运端总体小幅波动，目前处于年内偏高水平。

需求方面，本周铁水产量超出预期，部分高炉受成材持续去库影响，在节假期间提前复产。

从市场行为来看，随着需求端持续恢复，钢厂提货节奏相应加快，假期期间，大多数钢厂以消耗库存为主；节后，部分钢厂少量补库，港口成交量小幅反弹。

港口库存方面，近期的铁矿石出货量整体低于出口量，导致港口总库存不再累加，结束了长期的库存增加局面。

短期内，铁矿石基本面可能会转变为供不应求的情况，预计港口出库量将继续超过进库量，港口库存将继续减少。

1. 铁矿石供应

近期供应

近期全球铁矿石发运量下降，但仍高于过去三年同期水平。据 Mysteel 数据，本期发运量为 3126.7 万吨，环比减少 27.7 万吨。其中，巴西和非主流矿区发运量季节性减少，导致发运增长放缓。

从今年累计发运量来看，全球铁矿石发运量同比增长 1984 万吨，其中巴西贡献了 1013 万吨，非主流矿区贡献了 1441 万吨，而澳大利亚贡献了 471 万吨。

远期供应

近期澳大利亚港口因检修而减产，加上季节性因素和卫星监测，预计下一期的全球铁矿石发运量将继续下降。

中国近期供应

近期中国 45 港铁矿石进港量止跌回升，总体上高于去年同期水平。据 Mysteel 数据，本期进港量为 2381 万吨，环比增加 403 万吨，较上月周均值高 43 万吨。

今年以来，45 港铁矿石进港量同比增加 3025.8 万吨，其中澳大利亚减少 443 万吨，巴西增加 1987 万吨，非主流矿区增加 1482 万吨。

2. 铁矿石需求

铁水产量

本周铁水产量大幅增加，247 家钢厂日均产量为 234.5 万吨，环比增加 3.83 万吨，同比减少 4.75 万吨，较年初增加 16.33 万吨。

本周铁水产量超预期增长，主要是因为部分高炉提前复产。这些高炉此前进行过长期检修，随着成材库存的持续下降，钢厂开始提前复产。

本周盈利率有所下降，成材去库存有放缓迹象，这可能会对铁水产量的增长速度产生一定阻碍。

钢厂库存

随着需求端持续恢复，钢厂提货节奏相应提高。节日期间，大多数钢厂以消耗库存为主，节后部分钢厂少量补库，导致港口成交量小幅反弹。

3. 铁矿石库存

库存趋势

本期中国 45 港铁矿石库存转为去库存，结束了前 17 期的累库，但库存总量仍处于过去三年同期的高位。

库存数据

截至 5 月 10 日，45 港铁矿石库存总量为 14675.2 万吨，环比减少 83.9 万吨，较年初累积增加 2430.5 万吨，比去年同期高 1939 万吨。

去库存原因

本期港口库存转为去库，主要是由于港口出货量整体高于进货量。

下周供需情况预计将影响港口库存变化。

从供应角度来看，到港量预计将下降，导致卸货入库量减少。但需求持续增长，导致港口疏港量上升。

综合考虑，下周 45 个港口的库存可能继续下滑。

月度平衡表：Mysteel 铁矿石分析团队于 4 月 30 日预计，5 月份中国 45 个港口的铁矿石库存将呈现去库趋势。

下周展望

供应

下周，澳大利亚港口新增检修，预计全球铁矿石发运量将继续下降。

需求

下周日均铁水产量预计将继续增长。

库存

下周到港量预计下降，卸货入库量减少，港口疏港量预计将继续上升。综合考虑，下周 45 个港口的进口矿库存可能继续去库。

由于铁矿石基本面整体仍然疲软，高库存状态下矿价仍处于较高水平，短期内预计矿价将继续疲软。

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