最近公布的4月份社融数据引人担忧，但今天大盘走势出人意料。

上证指数今日下跌0.21%，盘中一度翻红，大盘表现超出预期，表明市场并未过度解读利空，也反映出当下市场情绪并非预期中的悲观。

相较于大盘，个股表现不佳，超过4000只个股下跌，全部A股平均下跌1.6%。个股表现表明市场并不强势，但明显可见的是，在风险偏好下降背景下，市场资金有两大明显的流入方向：一是红利蓝筹板块，包括大金融、燃气、电力等；二是景气度较好的家电和面临景气反转的养殖业。其中，燃气和电力等公用事业板块也有基本面支撑。

上述板块有所上涨，但其他大多数板块下跌，且今日市场成交量未见明显放大，说明今日可能是场内资金在板块间迁移，并未出现明显的资金流入或流出。由此可见，当前市场对金融数据的解读偏中性，整体市场没有明显的资金流出现象。

今天财政部网站公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行安排。今年将发行7只20年期超长期特别国债，30年期债券将于5月17日率先发行。根据2024年政府工作报告，今年超长期国债发行规模为1万亿元。

超长期国债的发行将对社融数据的下滑形成对冲。如果5月份新增社融转正，将让人联想到2005年10月社融规模负增长形成的牛市起点。

大盘走势方面，今日上证指数低开后一度下挫，但触及箱体下沿3126点后即开启反攻模式。目前，上证指数在15分钟K线图上仍处于箱体震荡格局。基于箱体震荡思路，今日走势表现为探及箱体下沿后震荡反弹。

空头方面，今日本为反击时机，数据利空、新股审核重启利空、上证指数K线图双重顶背离利空因素俱全。可以说，空头利好因素不少，但在走势图上仅仅形成箱体震荡的向下段，体现出当前空头底气不足，也反映出当前市场情绪较好。

上证指数K线图出现双重顶背离后，当前仅为震荡。若后续能守住3126点，那么震荡结束后的行情仍值得期待。

深证成指在3月19日高峰附近也形成震荡区间，大致为9600点~9800点。若深证成指放量向上突破震荡区间，意味着突破3月19日高点。只要能守住震荡低点9600点，向上突破的走势仍可期。

板块方面，今日红利蓝筹股表现良好，正如我昨日所强调的。在数据利空和风险偏好下降情况下，低风险的红利蓝筹股自然受到关注。

今天表现最亮眼的板块之一仍然是航运板块，航运板块指数今日上涨了3.54%，主要原因是运价的大幅上涨。

集运指数（欧线）期货主力合约今日收盘上涨了14.64%，再次刷新了上市以来的最高纪录。

目前，航运板块很大程度上在跟随集运指数（欧线）期货的走势。

据相关媒体报道，当前航运市场出现了箱子和舱位严重短缺，导致价格飙升，外贸企业货物积压严重。

这一方面是外贸好转带来的需求增长，另一方面也是运力紧张导致供应受限的结果。

笔者关注的重点依然在航运业的上游造船领域。

中船系目前的周K线走势，显示出一个明显的头肩底形态。

目前运行至头肩底的颈线位置，这可能是近期反复的原因之一。

只要后期能站上颈线，那么盘面上的压力会减少很多。

说到头肩底的形态，就不得不提银行板块的走势。

银行板块指数在周K线图上也显示出典型的头肩底形态，但其目前的走势已经突破了颈线位置。

技术上只要不跌破颈线，后面的行情是值得期待的。

从估值和分红的角度来看，银行仍然具有很高的性价比。

国内银行的市盈率普遍在5~6倍左右，而国外银行的市盈率普遍在8~20倍。

之前抑制银行板块估值的主要因素是地产，但现在地产政策已经明朗，央行也表示金融风险总体收敛。

在金融风险总体收敛的背景下，银行板块的估值是否会达到国外银行的平均水平？笔者认为值得期待。

从分红角度来看，当前A股银行股的5%以上的股息率并不少见，这要远高于国债的利率，而且当前银行的分红率实际上还有较大的提升空间，这意味着股息率还有提升的空间。

在利率下降的背景下，笔者认为银行股是一个长期值得关注的板块。

（张道达）根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。