八月份，空调厂商即将进入 2025 冷年开盘阶段。但因今年上半年终端消费低迷、企业生产节奏提前，导致渠道库存居高不下。空调价格走势扑朔迷离，空调厂商预计将面临巨大考验。

受访业内分析师对下半年空调行业持谨慎态度，预计内销市场将同比下降。在此背景下，有长期重仓持有某空调上市公司的投资者表示：“想减仓了。”

**经销商：十几年来最难熬的年份**

有券商分析师曾表示，库存是研究空调行业的核心变量之一。当库存处于合理低位时，卖方分析师倾向于向机构推荐相关标的。

为了解当前渠道库存情况，多位经销商人士接受了采访。发现尽管部分经销商自身库存情况良好，但渠道库存高企已成共识。

北方某省的海尔空调经销商张超介绍说，他目前仓库有约 1 万台库存，像他这样的大经销商，库存普遍在 1.5 万台至 2 万台之间。而往年同期，库存已消化三分之二以上，不会超过 5000 台。

“上半年大家的销量都不太好，库存消化非常慢。”张超表示。

河北综合空调经销商王平则表示，他今年库存控制较好，基本保持零库存状态。但据他介绍，“华北地区部分库存较高的厂家和代理商在市场上已经不择手段了，简直就是降价抛售。”结合华北地区近半月基本全部降雨，以及整体消费疲软，他称今年是空调市场“十几年来最难熬的年份”。

**行业数据与经销商感受一致**

产业在线分析师方雪箐表示，目前的工业库存（厂家直接库存）加上渠道库存已达到约 6000 万台，而去年同期仅为约 4000 万台。这意味着整体库存同比增幅约为 50%。

上海钢联铜分析师崔蓉表示，据她测算，厂家库存基本在 2000 万以内。换言之，厂家将大部分货压向了渠道。

张超称，今年年初大家都认为行情会好起来，再加上厂家有政策，所以大家都囤积了一部分货。张超也确认，就海尔而言，确实加大了向渠道压货的力度。

分析人士表示，渠道库存高企是行业现象，对于海尔来说，压力可能更大一些。因为海尔的市占率在行业中排第三，想要超越前两名有难度。但今年像 TCL、奥克斯等企业出口量很大，从整体出库和销量来看，可能已经逼近或超过了海尔。

**有空调工厂提前放假？上游铜管厂接单难**

空调厂商生产-出货给渠道-渠道销售给终端消费者，空调行业的运作模式大致如此。目前渠道的“库存积压”，源自工厂端生产节奏提前和终端消费疲软两个方面。

2024 年上半年，空调厂商的生产节奏明显提前。往年 3-5 月开始的生产旺季，提前到了 1 月份。根据奥维云网数据，1-5 月内外销合计排产 8958 万台，同比增长 20.7%。其中内销排产增长 10.8%，外销排产增长 33.0%。

6-7 月，国内家用空调企业内销排产分别同比下降 10.0% 和 12.5%；而外销排产分别同比增长 50.5% 和 34.7%。

虽然空调外销受补库存和需求旺盛提振，但其均价持续走低。产业在线数据显示，5月份空调外销销售额同比增长23.9%，但单价同比下降9.6%。

国内市场方面，多位经销商表示压力山大。除了受房地产疲软影响外，空调旺季以来南方多雨，导致旺季进程一再推迟。

近期，广州等部分南方城市气温持续上升，部分经销商称销量有所回升。奥维云网数据显示，2024年上半年空调市场全渠道销量为3315万台，同比下降11.0%；销售额为1114亿元，同比下降14.5%。

有产业链消息称，格力、美的等部分厂商的空调工厂已于8月前提前放假，停工检修。

财联社记者联系人力中介，了解美的广州南沙空调工厂的就业情况。中介表示，淡季影响，南沙工厂即将放假且已暂停招聘。新入职者需接受调配，广州地区无岗位，需调往外地。

中介还提到，若担心放假影响工资，可于9月或10月入职，届时将有1000元稳岗补贴。财联社记者实地走访美的广州南沙空调工厂，工厂门口工作人员表示工厂尚未放假，但已停止招聘。员工正在陆续外调，近期已外调50多人。

外卖员和工作人员称，员工加班次数有所减少。实地调查情况尚不能证实“空调工厂提前放假停产检修”的说法。

对于上述情况，财联社记者向格力、美的发送采访函，截至发稿尚未收到回复。美的方面回应称，南沙工厂将安排8月8日至18日放假11天，进行年度技术改造投资和设备检修。招聘岗位将在假期结束后恢复，日常也有补充招聘。

业内人士崔蓉判断，空调工厂今年的生产目标在上半年已完成较高比例。近期，至少有两家铜管厂商向崔蓉咨询，来自空调厂商的订单大幅下降。

崔蓉表示，对于铜管企业而言，今年下半年情况可能弱于上半年。每年8月是空调“开盘”大日子。空调经销商王平介绍，此时厂商通常会释放涨价信息，刺激渠道提货打款。但今年情况复杂。

5月份，某空调厂商负责人表示，受铜价上涨影响，空调行业下半年每台成本或提升约100元。该负责人预测，618后空调行业或将涨价。

在618期间，从年初的中小厂商参与的价格战已蔓延至头部厂商。1.5匹挂机空调价格最低可达1100元左右。方雪箐表示，618期间均价可能下滑十几个百分点。

随着渠道库存高企，今年下半年的空调价格走势扑朔迷离。一方面，原材料涨价给厂商带来压力，消费疲软导致空调企业提价的基础薄弱。

有分析人士认为，消费市场的情况将对空调企业是否涨价产生更大影响。涨价难以实施，而降价又会给库存高的渠道商带来压力。

经销商张超表示：“开盘后，如果价格低于年前，很多人将难以承受。”这意味着，目前高价进的库存将出现贬值。

张超呼吁厂商根据市场情况，给予经销商适当政策倾斜，而不是将压力全部转移给经销商。

王平认为，今年的开盘对厂商而言是一大考验。如果没有代理商和经销商的资金支持，厂商如何“吸款”？

分析师对下半年空调市场持谨慎态度。产业在线方雪箐表示，空调内销量在上半年仍有增长，但月度同比增幅逐渐下降。下半年预计将出现下滑趋势。

值得注意的是，在渠道库存高企和价格战走势不明的情况下，长期重仓某空调上市公司的投资者通过调研得出了与记者相同的结论。

该投资者表示：“我想减仓。如果三季度或年底前出现一波冲高，我可能会陆续减持三分之一仓位。”（文中张超、王平均为化名）